Что такое долговая нагрузка и пример расчета

Что такое долговая нагрузка и пример расчета

Сегодня многие физические и юридические лица прибегают к услугам кредитования. Для компаний оно дает возможность расширить сферу деятельности, для простых граждан – выйти из трудной ситуации или временно улучшить финансовое состояние.

Вне зависимости от причин, по которым выдается заем, кредитор заинтересован в возвращении выданных средств. Поэтому во время оценки потенциального заемщика используется такое понятие, как долговая нагрузка. Следует разобраться, что такое коэффициент долговой нагрузки (формула приведена ниже), как он рассчитывается и для чего нужен.

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему – обращайтесь в форму онлайн-консультанта справа или звоните по телефону

+7 (499) 450-39-61
Это быстро и бесплатно !

Долговая нагрузка: что это

Каждая компания, действующая в мире, имеет статьи доходов и расходов. То, насколько успешно она действует, влияет на финансовые показатели.

Кредитные обязательства дают предприятию возможность улучшить свою деятельность, а в некоторых случаях – спастись от банкротства и убытков.

Однако займы необходимо погашать, причем с процентной ставкой. Чем больше подобных обязательств числится за предприятием, тем ниже его платежеспособность.

Под долговой нагрузкой подразумевается финансовый показатель, который отображает уровень обременения компании разнообразными обязательствами и ее возможность выполнять их.

Очевидно, что чем больше обязательств взяло на себя предприятие, и чем меньше его доход, тем выше будет долговая нагрузка.

Важно! За рубежом для подсчета этого параметра используются только долгосрочные обязательства. Кредитные реалии РФ привели к тому, что отечественные организации обращают внимание и на краткосрочные обязательства.

Понятие долговой нагрузки применимо и к физическим лицам. Благодаря ему сотрудники финансового учреждения могут узнать, насколько платежеспособным является тот или иной заемщик, и насколько рискованно выдавать ему заем. Однако в данном случае в качестве основных характеристик берется годовой доход всех членов семьи заемщика.

Расчет долговой нагрузки

Оценить ситуацию в конкретном случае можно при помощи коэффициента долговой нагрузки.

Он рассчитывается по специальной формуле. В ней учитывается два важных параметра:

  1. Долг. Учитываются все обязательства должника. Чем выше его долги, тем хуже будет конечный результат. Берется показатель, актуальный на момент проведения расчета. Однако его влияние на коэффициент напрямую зависит от второго показателя.
  2. EBITDA. Данный параметр отображает чистую прибыль предприятия. Однако при его расчете не принимаются во внимание налоговые отчисления, амортизация и процентные ставки, касающиеся кредитов, выданных предприятию.

Последний показатель рассчитывается за четыре отчетных периода, которые предшествовали расчетам. Для проведения процедуры используется довольно простая формула.

Необходимо разделить общий размер долгов на показатель EBITDA. Соответственно, формула выглядит следующим образом: КДН = Долговые обязательства / ЕБИТДА.

Возможные значения коэффициента

После проведения расчетов будет получено определенное число. От него во многом зависит то, будет ли предприятием получен новый заем, поэтому желательно знать, какие показатели являются нормальными.

Теоретически, оптимальным значением является КДН в размере от 2 до 2,5. В некоторых случаях верхняя граница оптимального показателя увеличивается до 3.

Внимание! Однако необходимо понимать, что «оптимальность» коэффициента напрямую зависит от конкретного финансового учреждения.

Выше приведены только общие нормы. Кроме того, на данный параметр существенно влияет текущая финансовая ситуация в стране. Все это может существенно повлиять на требования кредитора к заемщику и легкость получения займов.

Кроме того, необходимо обратить внимание на еще один очень важный нюанс. Конкретная величина оптимального параметра зависит от ситуации в сфере в целом. То есть, показатель предприятия сравнивается с показателями других компаний, работающих в данной отрасли.

Последствия высокой долговой нагрузки

Высоким считается показатель выше 3. Если же коэффициент находится в районе от 4-5 и более, то наблюдается очень высокая долговая нагрузка. В данном случае возникает ситуация, при которой собственного капитала компании недостаточно для выполнения долговых обязательств.

При таком высоком коэффициенте предприятие будет тратить большую часть средств на погашение процентных ставок, а не тела займа. Это указывает на плохую платежеспособность заемщика и высокий риск невозвращения средств. В таких ситуациях кредитование компании, скорее всего, будет прекращено.

Это порождает другую проблему. Кредитование – один из способов решения финансовых трудностей. Но, если компания оказалась в такой ситуации из-за кредитов, она не сможет взять новые займы. Высокая долговая нагрузка станет основанием для того, чтобы финансовые организации отказались от выдачи новых кредитов.

Пример расчета

Для лучшего понимания, следует привести несколько примеров расчетов. Далее будут приведены примеры использования формулы по отношению к двум предприятиям с разными финансовыми показателями:

  1. Компания «А» имеет текущий долг в размере 1 200 000 рублей. Чистый доход предприятия (EBITDA) составил 800000 рублей. Чтобы узнать коэффициент, необходимо применить следующую формулу: 1 200 000 / 800 000 = 1,5. Данный показатель не превышает 3, и, соответственно, является нормальным. С такой компанией согласится работать большинство кредиторов.
  2. Компания «Б» обладает задолженностью в размере 3 миллиона рублей, при этом доход компании составил 500 000 рублей. Показатель долговой нагрузки, соответственно, будет следующим: 3 000 000 / 500 000 = 6. Это очень высокий коэффициент, который указывает на наличие финансовых проблем. Соответственно, с предприятием откажутся сотрудничать новые кредиторы.
READ
Чего можно ждать от работы бесплатного адвоката по уголовным делам

А тут о том, кто такой временный управляющий в делах о банкротстве.

Заключение

Таким образом, оценить платежеспособность компании можно при помощи коэффициента долговой нагрузки. Это показатель, отображающий соотношению между общими долгами предприятия и его прибылью. Чем выше значение коэффициента, тем хуже.

Высокая долговая нагрузка существенно влияет на платежеспособность организации и возможность получения ею новых займов в будущем.

Не нашли ответа на свой вопрос?
Узнайте, как решить именно Вашу проблему – позвоните прямо сейчас:




Что такое долговая нагрузка и пример расчета

Для возведения деревянного балкона используются брусья, габаритами 10 х 20 см. Несущие балки при этом монтируются в стену на глубину не менее 25 см. Конструкция закрепляется при помощи анкеров и уголков.

В работе представлены методы определения долговой нагрузки для формирования оптимального кредитного портфеля, который будет способствовать увеличению стоимости компании. Как показывает практика, единственно верного универсального решения не существует, и выбор критериев оптимизации долговой нагрузки является частью финансовой политики каждой конкретной компании.
Анализ положений и регламентов долговой политики ряда компаний позволил выявить наиболее распространенную практику определения оптимального уровня долга и порядка принятия на этой основе управленческих решений (формирование внутрифирменных кредитных рейтингов и определение компетенций финансового менеджмента в области привлечения заемных средств).

ПОТРЕБНОСТЬ В ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВАХ И КРЕДИТНАЯ НАГРУЗКА

В-третьих, налоговые и неналоговые доходы бюджета выросли на 14,7%, что выше прироста объема республиканского госдолга (+7,6%).

В Костромской области также фиксируют некоторые позитивные изменения: долговая нагрузка снизилась до 135% (-8,3 п. п.) за счет опережающего роста налоговых и неналоговых доходов бюджета (9,4%) относительно роста объема регионального госдолга (+3,1%).

Коэффициент задолженности (КЗ) отражает долю привлеченных средств в структуре активов предприятия. Это относительный показатель, и он участвует в анализе финансово-экономического состояния фирмы.

Банки, выдавая кредиты с высоким соотношением платеж/доход, ориентируются на состоятельную группу заемщиков», — поясняет аналитик.
Оптимальный уровень кредитной нагрузки позволяет выплачивать долг и проценты без просрочек и ущерба для деятельности компании, сохранить положительной ее кредитную историю. Каждая компания движется по собственному пути развития, поэтому оптимальный уровень кредитной нагрузки всегда индивидуален.

Постановление администрации г. Иркутска от 01.07.2009 N 031-06-2249/9

В качестве меры долговой нагрузки применено отношение государственного долга субъекта РФ на 1 января 2018 г. к налоговым и неналоговым доходам регионального бюджета за 2017 г.

Кроме того, представленные в работе лимиты долговой нагрузки могут стать основанием для определения предельных значений финансовых ковенантов, включаемых в кредитные договоры или эмиссионные документы размещаемых корпоративных облигаций.

Малый вес, доступность бетонных блоков делают их незаменимыми при устройстве уютных домиков за городом. Несмотря на малые габариты, такие строения могут впечатлить архитектурными решениями, предварительно воплощёнными в проекте. Не стоит забывать и о высоких теплоизоляционных свойствах, которыми обладает дом из пеноблоков 6×7. А всё благодаря тому, что:

  • пенобетонные блоки легко поддаются обработке простыми инструментами, с помощью которых им легко придаются совершенно любые формы;
  • материал легко монтируется при помощи клеевого состава, скрепляющего модули не хуже традиционного раствора.
  • малый вес отдельных блоков лишь ускоряет строительные процессы.
  • пористая структура препятствует тепловым потерям, но не мешает «дышать», что позволяет поддерживать оптимальную температуру в любое время года.

Компания решила установить такой лимит в сумме 300 000 руб. (сумма платежей по кредиту и процентам за 6 месяцев). После шести месяцев со дня получения кредита ожидается поступление денежных средств с других объектов и окончательный расчет с заказчиком.

Отношение суммарного госдолга регионов на 1 января 2018 г. к суммарному объему налоговых и неналоговых доходов за 2017 г. составило 30,5%, что на 3,3 процентного пункта ниже, чем по итогам предыдущего года.

Кредитная (или долговая) нагрузка характеризует, насколько сильно обременен семейный бюджет различными долговыми обязательствами членов семьи. Если человек живет один, то речь идёт только о его расходах и доходах. Значение этого показателя должен учитывать не только банк, но и сам заемщик, чтобы реально оценивать свои финансовые возможности и не оказаться на краю долговой ямы.
Такое строение подойдёт для использования в качестве жилого, гостевого домика, дачи, садового домика. А если внести небольшие изменения в сам проект, можно возвести ещё и удобную парную. В этом случае коттедж станет намного привлекательнее и будет использоваться для встречи с близкими.

READ
Что такое кредитная линия с лимитом задолженности

Коэффициент кредитной (долговой) нагрузки рассчитывается на основе чистого семейного дохода (см. формулу).

Формула расчета коэффициента долговой нагрузки

В такой ситуации оплата долга и процентов по кредиту может вызвать дополнительные сложности у подрядчика.

Комфортное отношение долга к выручке Как правило, возможный диапазон определяется кредитной политикой этой организации, может меняться в зависимости от экономической ситуации стране или в отрасли.

Небольшой дом из пеноблоков 7×8 идеально подходит для загородного строительства. Такой коттедж не потребует больших финансовых вложений. Он станет настоящим украшением любого участка.

В США, 43% — самый высокий показатель DTI, при котором заемщик может получить положительное решение по ипотеке. При этом не более чем 28% от всей задолженности может приходиться на обслуживание ипотечного кредита. Есть два способа снизить DTI: снизить текущую задолженность по долгу и/или увеличить ежемесячный доход.

При правильном устройстве стен, отделки домик порадует высокими теплоизоляционными свойствами. Нельзя забывать и о множественных положительных качествах такого сырья, как пенобетон.

Не всегда для банка нормативы допустимых значений по показателю Долг/EBITDA колеблются в пределах от 2,0 до 2,5. Как правило, возможный диапазон определяется кредитной политикой этой организации, может меняться в зависимости от экономической ситуации в стране или отрасли.

Еще у 16% трудности при выплате ипотечного кредита возникли в связи со снижением зарплаты своей или супруга, у 15% — из-за задержки зарплаты либо поступления других доходов», — приводит статистику Анна Любимцева. Тем не менее, если оценивать просроченную задолженность в денежном выражении, в целом ее состояние можно охарактеризовать как стабильное, считают в АИЖК.
Коэффициент задолженности – это отношение заемных средств к общей сумме активов предприятия. Считается нормальным, если значение показателя находится в диапазоне от 0 до 0,5. Превышение означает увеличение доли заемного капитала и может привести к неустойчивому финансово-экономическому положению компании. Для удобства расчёта показателя можно использовать данные бухгалтерского баланса.

Принято считать заемщика надежным при значении этого коэффициента на уровне 2,0–2,5. Объективность данного показателя зависит от того, какие обязательства отражаются в числителе при его расчете. В международной банковской практике в качестве долга рассматриваются только долгосрочные кредиты и займы, привлекаемые на инвестиционные цели.

Так, у Татфондбанка и Металлинвестбанка соотношение платеж/доход может быть равным 70%, а у Сбербанка — превышать 70%.

Но, если компания оказалась в такой ситуации из-за кредитов, она не сможет взять новые займы. Высокая долговая нагрузка станет основанием для того, чтобы финансовые организации отказались от выдачи новых кредитов.

Высокая долговая нагрузка существенно влияет на платежеспособность организации и возможность получения ею новых займов в будущем.
Using the example of OOO Rostelecom, I tested the WACC model in order to analyze possible practical application of the models of optimal debt level with the target function to maximize company’s value.

В каждом конкретном случае уровень закредитованности должен подсчитываться индивидуально. Ведь то, что для одного «мало», для другого – уже «много». Поэтому и существуют определенные принципы расчета кредитной нагрузки, которые банки используют для оценки платёжеспособности клиента.

В некоторых случаях банк не заморачивается подсчетом всех обязательных затрат, а устанавливает определенный коэффициент, применяемый к общему доходу. Например, при установленном коэффициенте 0,4 сумма общего заработка умножается на этот показатель, а полученный результат используется в дальнейших расчетах.

Строительство дома из пеноблока под ключ

Кстати, по требованиям некоторых банков ICR должен превышать 2. Банки очень редко предоставляют отсрочку по выплате процентов, поэтому этот показатель можно рассматривать как некий запас прочности по обслуживанию процентной нагрузки компании. Пример У компании «Дельта» процентная нагрузка выше нормы.

Организация получила аннуитетный кредит в сумме 5 000 000 руб. сроком на 5 лет под 18 % годовых. Сумма задолженности по кредиту — 5 000 000 руб. плюс проценты — 450 000 руб. (5 000 000 руб. × 18 % × 5 лет).

Несмотря на то, что в многочисленной литературе можно встретить рекомендуемый предельный уровень финансового рычага, равный единице, стоит отметить, что он может значительно варьироваться в зависимости от ситуации на финансовом рынке, отраслевой специфики, а также от финансовой и инвестиционной политики компании.

Финансировать внеоборотные активы за счет долгосрочных займов совершенно нормально, поэтому значения этого коэффициента не говорят о наличии проблем.

Как проанализировать долговую нагрузку компании

При учете долговой нагрузки организации отдельное внимание требуется уделить срокам выплаты облигационных долгов, объем и сроки процентных плат, возможность владельца на досрочную подачу бумаг на погашение долгов.

Размер кредита и возможности его своевременного погашения зависят от прибыльности компании, то есть от соотношения ее доходов и расходов.

Рост объемов ипотечного кредитования в РФ по итогам первого полугодия 2013-го составил 19% против 57% за аналогичный период в прошлом году.

READ
Соглашение о переводе долга — трехсторонний образец

Степень покрытия оборотных активов оборотными пассивами характеризует коэффициент текущей (общей) ликвидности. Он помогает оценить способность компании погашать свои краткосрочные обязательства.

При учете всех обязательств компании коэффициент долговой нагрузки считается нормальным, если его значение не больше 3, при учете только долгосрочных займов — не больше 2−2,5.
Рекомендуемые значения финансового рычага — от 0,25 до 1. Финансовый рычаг, равный 0,25, свидетельствует об оптимальной долговой нагрузке, равный 1 — о предельной нагрузке.

Во-первых, долговая нагрузка снизилась до 136,4% (-9.1 п. п.). Во-вторых, в долговой структуре произошли заметные изменения.

Эксперты РИА «Рейтинг» составили рейтинг субъектов по уровню долговой нагрузки, который отражает картину распределения региональных долгов и их динамику в 2017 г.

Procedure for determining company»s debt load

Банк «ДельтаКредит» и Московский Кредитный Банк имеют программы «Ипотека по паспорту», которые не требуют подтверждения дохода заемщика отдельной справкой. Похожую программу в прошлом году запустил ВТБ 24 в рамках акции «Победа над формальностями», подобную также предлагает Банк Жилищного Финансирования.

Предельные значения финансового рычага могут меняться в зависимости от отрасли или ситуации на финансовом рынке.
Майерса APV, метод волатильности EBIT, модель анализа EBIT-EPS, использование отраслевых значений лимитов долговой позиции.

Формула расчета коэффициента долговой нагрузки

Один из главных критериев, который является ключевым для кредитодателей при оценке денежных возможностей компании — коэффициент долговой нагрузки. Этот параметр представляет собой соотношение имеющихся задолженностей компании к ее чистой прибыли, из которой пока не вычли налоги, объем амортизации и проценты.

Коэффициент позволяет вкладчикам и кредиторам определить устойчивость баланса предприятия, его долговую загруженность. Это понятие часто имеет место быть в кредитной сфере для правильного и своевременного упреждения выдачи новых корпоративных займов финансово нестабильным компаниям. В данной статье мы рассмотрим особенности расчета коэффициента долговой нагрузки и применения его в хозяйственной деятельности компании.

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему – обращайтесь в форму онлайн-консультанта слева или звоните по телефону

+7 (499) 450-39-61
Это быстро и бесплатно !

Суть коэффициента долговой нагрузки

Считается, что заемщик не сильно нагружен долгами при стандартном значении коэффициента в 2-2.5. Корректность этого значения связана с тем, какие обстоятельства учтены в числителе при выполнении расчетов. Например, во всемирной банковской сфере в качестве долгов воспринимаются только кредиты, основные на долгосрочном контракте, и используемые для инвестиционного развития.

При этом большинство компаний на территории РФ часть вкладывают в проекты путем краткосрочных займов, а значит, принятие во внимание исключительно «длинных» средств при расчете соотношения не правильно.

Если говорить о физических лицах, то долговая нагрузка приобретает немного другое значение. Она показывает соотношение объема кредитов к общему доходу за год. В банковской практике на западе обычно высчитывают коэффициент не на отдельного человека, а на семью. Но он может использоваться и в отношении физических лиц, не имеющих брачных отношений и ведущих собственное домохозяйство.

По статистике, крупные банки стараются ограничить оформление займов людям, чье значение долговой нагрузки больше 30%. В СМИ этот показатель обычно применяется по отношению к физлицам-должниками и отображает объем кредитов на душу населения.

Как рассчитать показатель

При определении стабильности материального положения некоторые методы подсчета состояния компании не предусматривают учета некоторых показателей, способных отобразить степень долговой нагрузки :

  • формула долговой нагрузки – соотношение долг/EBITDA (прибыль до выплаты налогов, амортизации и процентов). В действительности значение не должно переходить отделенную банком черту (примерно 2-3);
  • отношение краткосрочного долга/ЕБИТДА – в действительности результат не должен получиться ниже нулевой отметки, выше регламентированной банками отметки (около 2-3, исключением могут стать торговые организации);
  • расчет долг/выручка – в реальности этот показатель не должен быть больше половины единицы (исключением может стать производственный бизнес).

Сумма объема обязанностей компании перед кредиторами на данный момент времени не должна быть больше значения сочетания отдельных активов:

  • оцененную стоимость основных средств;
  • незаконченные строительные объекты;
    усредненный показатель за четыре взятых периода по определенным статья ФОРМЫ No1 (210, 13, 14 , 15);
  • облигационные кредиты.

Необходимость владения оборотными средствами может быть покрыта компанией благодаря выпуску на рынок долговых ценных бумаг и облигаций. При учете долговой нагрузки организации отдельное внимание требуется уделить срокам выплаты облигационных долгов, объем и сроки процентных плат, возможность владельца на досрочную подачу бумаг на погашение долгов.

Согласно общей практике, именно недостаточный анализ характеристик облигационных обязательств(также учитывается шанс компании на рефинансирование), служит одной из многих причин объявления дефолта. Когда рентабельность понижается, благодаря работе внешних причин, компания становится неплатежеспособной из-за неимения запаса ресурсов и кредитования.

READ
Кто такой антикризисный управляющий

Формула коэффициента долговой нагрузки

Формула расчета показателя по балансу предприятия выглядит следующим образом: Долг/EBITDA, где EBITDA – чистая прибыль без учета налогов, ставки по процентам и амортизации.

Обычно показатель ЕБИТДА для расчета берется в суммарном объеме за предыдущие 4 отчетных периода, а долг на данный момент.

Пример расчета

Предприятие «Ореон» собирается обратиться к кредитору для оформления займа. Если рассчитывать все только по долгосрочным операциям, то показатели в норме. Максимальный результат отношения уровня долговой нагрузки по формуле долг/EBITDA за отчетный год 2016-2017 составляет 1.5. Получается, организация может считаться надежным клиентом и способна выплатить другой долгосрочный займ.

Однако, если учитывать все долги «Ореон», по которым присуждаются и взимаются сборы, коэффициент получается совсем другим – 1.8 в 2016 году и доходит до 2.4 в 2017. Пока он колеблется в разрешенных пределах, но всегда может выйти за разрешенные кредитной организацией нормы, если будет оформлен новый займ. Банк скорее всего не согласится на такие условия.

Можно предположить, что обстоятельства совсем плохие. Долговая нагрузка повышается до 6.8. Тогда, если все долги «Ореон» обходятся компании в 15% в год, то при подобном соотношении весь доход будет направлена только на погашение долга (ЕБИТДА к долгу 0.15 – получается 15%). У организации просто не будет финансов для выплаты основной части кредита.

Обратите внимание, иногда стандарты разрешенных значений по долговой нагрузке могут выходить за стандартные 2-2.5. В большинстве случаев допустимый диапазон отдельно рассчитывается с учетом экономического положения в государстве или сфере деятельности.

К примеру, максимальный уровень долговой нагрузки в большинстве случаев уменьшается при повышении ставок по процентам, при плохой ликвидности, в случае развития кризиса в отдельной отрасли, мире, а также ввиду каких-либо других причин, способных повлиять на доходы компании.

Если ожидаемый рост долговой нагрузки не кажется очень существенным, как в показанном примере расчета соотношения показателей компании, то при планировке оформления нового займа сама компания не должна концертировать внимание на этом значении.

Рекомендуется выполнить все, чтобы корректно и полностью определить реальный уровень компании в плане платежеспособности, кредитоспособности, стабильности в финансовом плане. Организация должна анализировать следующие моменты:

  • учет финансового рычага;
  • соотношение внеоборотных активов к долгам в долгосрочных планам;
  • показатель сегодняшней ликвидности;
  • значение покрытия долга.

Заключение

Заемные деньги любой организации говорят о возможно потенциале скорого развития, а иногда и шанс стабильной работы. Однако важно помнить, что займ – это дополнительные материальные риски (возможная потеря независимости, ликвидности), растраты на проценты, тяжелый поиск новых средств для привлечения при низких показателях.

Стабильность в финансовом плане и долговая нагрузка должны подходить под строгую стратегию работы, затрагивающую варианты продвижения на пару лет вперед. Только тогда аналитика платежеспособности как для внутренних задач (контроль общей нагрузки по кредитам и их выплате), так и для кредитодателей будет подчинена целям, поставленным перед предприятием.

Отдельно рассчитанный уровень долговой нагрузки, да и еще и вырванный из всего анализа, не ответит на конкретные вопросы, ориентированные на состояние организации.

Не нашли ответа на свой вопрос?
Узнайте, как решить именно Вашу проблему – позвоните прямо сейчас:

Долговая нагрузка | 4 показателя

Узнай, как получить 70 шаблонов для настройки отдела продаж ценность 1 500 000 руб.

Одним компаниям заемные средства помогают процветать и развиваться, а для других они становятся непосильным грузом, тянущим ко дну. Как же правильно оценить уровень долговой нагрузки?

Чтобы определить, насколько успешно организация справляется со своими долгами, используются показатели долговой нагрузки.

1. При оценке благонадежности компании банки обращают внимание на коэффициент долговой нагрузки. Рассчитывается он следующим образом:

КДН = Долг / EBITDA

Где EBITDA — чистая операционная прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации.

В международной практике при вычислении показателя долговой нагрузки обычно учитываются только долгосрочные обязательства, а в российской к ним зачастую добавляют и краткосрочные.

При учете всех обязательств компании коэффициент долговой нагрузки считается нормальным, если его значение не больше 3, при учете только долгосрочных займов — не больше 2-2,5.

2. Коэффициент финансового рычага (Total debt to equity, TD/EQ) позволяет узнать, сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственных. Он вычисляется по формуле:

TD/EQ = (Долгосрочные + Краткосрочные обязательства) / Собственный капитал

Традиционно оптимальным значением считается 1, но в разных отраслях TD/EQ может ощутимо различаться. К тому же, если вы активно инвестируете в собственное развитие, показатель финансового рычага может быть довольно высоким. И это вовсе не говорит о возникновении проблем с долгами.

3. Для того, чтобы выяснить, какая часть основных средств финансируется за счет длинных займов, используйте формулу:

LTD/FA = (Долгосрочные обязательства) / (Внеоборотные активы (Long-term debt to fixed assets, LTD/FA))

Сам по себе этот коэффициент долговой нагрузки мало о чем говорит: финансировать внеоборотные активы за счет долгосрочных займов совершенно нормально. Так что никакое значение не может говорить о наличии проблем.

READ
Кто такой антикризисный управляющий

Однако если значение этого коэффициента долговой нагрузки меньше единицы, можно сделать вывод: часть внеоборотных активов финансируется за счет чего-то еще — или за счет собственного капитала (что также нормально), или за счет краткосрочных займов (что уже довольно плохо).

Так что следующий шаг — это определение коэффициента текущей ликвидности (Current Ratio, CR):

CR = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства

Если значение выше 1 — значит вся краткосрочная задолженность покрывается за счет оборотных средств и, следовательно, не используются для финансирования внеоборотных активов.

Значение ниже 1 в свою очередь говорит о том, что часть краткосрочных обязательств идет на финансирование основных средств — а это уже говорит о серьезной долговой нагрузке и проблемах с выполнением обязательств.

4. Коэффициент покрытия процентов (Interest coverage ratio, ICR) нужен для оценки того, насколько компания способна обслуживать свою задолженоость за счет собственной прибыли. Формула для его расчета следующая:

ICR = EBITDA / Проценты по кредитам

Если значение ниже 1, дела совсем плохи и справиться со своими обязательствами организация не в состоянии. В остальном же никакой нормы тут тоже нет, вычисление этого коэффициента долговой нагрузки нужно в основном для отслеживания изменений.

Стоит отметить, что при оценке долговой нагрузки важно обращать внимание не только на то, насколько приемлемы текущие результаты, но и на их динамику. Если показатели долговой нагрузки неуклонно ухудшаются, рано или поздно она может скатиться на самое дно долговой ямы.

Долговая нагрузка: подведем итоги

Итак, повторим ключевые моменты. Долговая нагрузка – это отношение долгов компании к собственному капиталу. С долговой нагрузкой сталкиваются многие компании, поскольку кредитование является наиболее распространенным источником финансирования. Их берут на операционную деятельность и на реализацию новых проектов.

Когда компания обращается за получением кредита, оценивается его долговая нагрузка. Банку важно определить, справится ли бизнес-заемщик с обслуживанием долга, не будет ли новый кредит шагом к банкротству.

Долговая нагрузка рассчитывается как отношение долга к EBITDA. Считается, что нельзя выходить за рамки уровня 2-2,5. Однако при этом важны и другие показатели, в том числе коэффициент текущей ликвидности и индекс ликвидности процентов.

Все показатели нужно анализировать в динамике. При ухудшении, то есть высоком уровне, надо срочно разрабатывать действия по стабилизации ситуации.

Что такое долговая нагрузка и пример расчета

Вернемся к теме кредитования и поговорим о том, что такое долговая нагрузка, и как рассчитывается показатель долговой нагрузки заемщика, который с 1 октября 2022 года обязаны рассчитывать и принимать во внимание все банки РФ. Ранее банки уже принимали во внимание кредитную нагрузку заемщика, но рассчитывали ее по-разному и по желанию, теперь данный показатель будут рассчитывать и учитывать все кредитные организации в обязательном порядке. Для чего это нужно?

В России сейчас остро стоит проблема закредитованности населения, которая, по оценкам аналитиков, уже в следующем году может вызвать серьезные проблемы в банковской системе. Начнется кризис неплатежей: чрезмерно закредитованные заемщики, у которых еще и падают реальные доходы, попросту не смогут выполнять свои обязательства по уже полученным ссудам.

Центральный банк пытается предпринимать какие-то меры, чтобы избежать данного кризиса. Одной из таких мер и является обязательный расчет долговой нагрузки.

Что такое долговая нагрузка?

Показатель долговой нагрузки (ПДН) – это соотношение ежемесячных платежей по кредитам к доходам заемщика.

С 1 октября 2022 года учитывать ПДН при принятии решения о выдаче кредита обязаны:

Расчет долговой нагрузки

Как видно из определения, показатель долговой нагрузки зависит от двух показателей: ежемесячные платежи по кредитам и доходы заемщика. Как считается каждый из этих показателей?

Ежемесячные платежи по кредитам – это сумма месячных платежей по всем одобренным и уже действующим кредитам заемщика. В отдельных случаях в этот показатель включаются также кредиты, по которым заемщик выступает созаемщиком или поручителем. Сюда включаются:

Если по кредитам и микрозаймам все понятно: сумма месячного платежа указана в кредитном договоре или графике погашения, то как быть с кредитными картами, ведь задолженность по ним может постоянно изменяться? Здесь ЦБ предлагает использовать одну из двух методик расчета:

  1. 5% от общего кредитного лимита на карте.
  2. 10% от суммы фактического остатка задолженности по карте.

Все данные по действующим кредитам берутся из бюро кредитных историй.

Доходы заемщика – это денежные поступления, которые он получает регулярно от своей деятельности или своего капитала. Они могут быть рассчитаны несколькими способами, одобренными ЦБ. Например, к доходам относится:

  • Зарплата по основному месту работы и по совместительству;
  • Пенсия;
  • Задекларированный доход предпринимателя;
  • Доход от выполнения разовых работ/услуг по договорам;
  • Доход от сдачи имущества в аренду по договорам;
  • Проценты по банковским вкладам;
  • И т.д.
READ
Чего можно ждать от работы бесплатного адвоката по уголовным делам

Какой должна быть долговая нагрузка, чтобы дали кредит?

Примечательно, что Центральный банк не установил какого-то обязательного норматива показателя долговой нагрузки, превышение которого не допускало бы возможность получить кредит. Все кредитные организации будут использовать ПДН на свое усмотрение, и логично предположить, что его предельно допустимый размер будет зависеть, во-первых, от уровня доходов заемщика, во-вторых, от политики управления риском в кредитовании банка.

Например, если ПДН человека 50%, а его доход 10 тыс. рублей – у него остается 5 тыс. рублей свободных средств. А если ПДН те же 50%, а доход – 500 тыс. рублей – у него остается 250 тыс. рублей свободных средств. С точки зрения банка – это два в корне разных уровня риска.

Можно предположить примерно следующие предельно допустимые показатели долговой нагрузки (это только предположение):

  • При превышении ПДН 50% кредиторы с высокой долей вероятности будут либо отказывать в кредите, либо кредитовать под повышенные ставки, включающие плату за повышенный риск;
  • При уровне дохода в районе 100-150% прожиточного минимума, максимально допустимый ПДН будет не более 30%;
  • Для заемщиков с высоким уровнем дохода (например, от 5-10 прожиточных минимумов и выше) допустимый уровень ПДН будет самым высоким – 60-70%;
  • В МФО, как всегда, будут более лояльные условия, ведь там и так все риски невозврата многократно заложены в цену займов – можно ожидать допустимый ПДН на уровне 70% или даже выше.

Важно также, что долговая нагрузка не будет учитываться при реструктуризации кредитов (то есть, сильно закредитованные клиенты, желающие снизить свою кредитную нагрузку, не пострадают – высокий ПДН не сможет служить основанием для отказа в реструктуризации).

Можно ли самостоятельно рассчитать долговую нагрузку?

Перед тем, как обратиться в кредитную организацию, заемщик может самостоятельно рассчитать свой показатель долговой нагрузки – в этом нет ничего сложного. Для этого необходимо определить сумму платежей по уже действующим кредитам и среднемесячный размер документально подтвержденных доходов. Если возникают проблемы с подсчетом платежей по кредитам (чего не должно быть!), то можно самостоятельно заказать выписку из кредитной истории.

Однако, самостоятельный расчет не покажет, сможете ли вы взять кредит в желаемой сумме и на желаемых условиях – это все можно узнать, только обратившись в кредитную организацию.

Решит ли расчет ПДН проблему закредитованности?

Банковские аналитики подсчитали, что около 10% действующих заемщиков уже имеют ПДН в районе 80%, что очень много. И это именно тот сегмент, который, весьма вероятно, теперь будет получать отказы в кредитах. С другой стороны, даже без учета новых правил обязательного расчета долговой нагрузки, я сомневаюсь, что банки бы их охотно кредитовали.

Аналитики разных банков отмечают, что теперь отказы будут получать на 2-5% больше заемщиков, чем ранее. Это не столь существенные изменения. Однако теперь большой сегмент заемщиков банки могут начать кредитовать под более высокие ставки, ссылаясь на высокую долговую нагрузку – это уже более существенные изменения, которые может повлечь за собой нововведение.

Теперь вы знаете, что такое долговая нагрузка, как будет производиться расчет долговой нагрузки с 1 октября 2022 года в России, и как она может повлиять на решение о выдаче кредита.

Оставайтесь на Финансовом гении – сайте, который является вашим проводником в мир финансовой грамотности. Здесь вы можете бесплатно изучать полезные материалы, задавать вопросы в комментариях, общаться на форуме и получать бесплатные финансовые консультации. Сохраняйте сайт в закладках и подписывайтесь на официальные страницы в соцсетях, чтобы оперативно отслеживать обновления. До новых встреч на Фингении!

Долговая нагрузка: что это и как рассчитывается

Статьи по теме

Долговая нагрузка показывает, насколько велика кредитная нагрузка на компанию. Высокие значения – первый симптом возможного банкротства. Как этого избежать и как правильно рассчитать показатели?

Долговая нагрузка – это простыми словами величина обязательств по отношению к какому-либо финансовому показателю. Например, к активам, к собственному капиталу, к прибыли.

Показатель долговой нагрузки можно рассчитать как для юридических, так и для физических лиц. В этой статье рассмотрим подходы к определению уровня долговой нагрузки применительно к организациям.

Расчет долговой нагрузки – формула

Единой формулы или даже единой методики для расчета долговой нагрузки не существует. Финансовый аналитик в этой связи не ограничен количеством показателей для оценки уровня долговой нагрузки компаний: можно обойтись одним, а можно рассчитать с десяток.

Мы обобщили для вас три основных подхода к оценке долговой нагрузки. При этом первая формула в каждом из них является основной, а остальные могут быть использованы для углубления и детализации выводов о сложившейся на предприятии ситуации.

READ
Соглашение о переводе долга — трехсторонний образец

На схеме ниже мы привели 7 показателей, речь о которых пойдет далее.

Подходы к расчету долговой нагрузки

1. По отчету о финансовых результатах через соотношение обязательств и прибыли

В его основе – вид финансового результата, пришедший в российскую практику из-за рубежа. Это же касается и самих коэффициентов, определяемых в рамках первого направления расчета показателей долговой нагрузки.

Общую величину обязательств, а также процентные платежи по ним необходимо сравнить с величиной EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization – прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации). Почему именно с ней, а не, например, с традиционными для российской финансовой отчетности чистой прибылью или прибылью до налогообложения? Причин сразу несколько:

  • EBITDA – это финансовый результат, рассчитанный до момента, когда его часть пойдет на покрытие процентов по заемным средствам. Это позволяет корректно сравнивать, соотнося суммы обязательств и процентов по их обслуживанию с результатом деятельности, который не содержит никаких расходов по займам и кредитам. Следовательно, можно увидеть, «чистое» влияние долгов и связанных с ними затрат на прибыль/убыток организации;
  • EBITDA не включает не только процентные платежи, но и амортизацию, и налоги с прибыли. Это значит, что уровень долговой нагрузки, рассчитанный на основе показателя, будет в бóльшей мере сопоставим между организациями, у которых разнятся системы налогообложения и методы начисления амортизации;
  • считается, что из всех видов финансового результата EBITDA больше других соответствует величине денежного притока в организацию, хотя и не равен ему в полной мере. Это так, потому что из расчета исключены расходы в виде амортизационных отчислений. Они хотя и участвуют в формировании прибыли/убытка, но не оказывают никакого влияния на движение денег. Сравнение обязательств и процентов по ним с EBITDA позволяет соотнести долги с приблизительной величиной денежного притока, за счет которого долги и будет погашаться.

Как рассчитать EBITDA по данным российской финансовой отчетности? Одна из самых популярных формул:

EBITDA = Прибыль (убыток) до налогообложения +
+ Проценты к уплате + Амортизация.

Первые два слагаемых берутся из отчета о финансовых результатах (далее – ОФР), а сумма амортизации – из пояснений к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах (далее – Пояснения к ББ и ОФР).

Коэффициент долговой нагрузки – формула

Норматив: не более 3. Есть подход, при котором в числитель формулы включают только долгосрочные обязательства (строка 1400 баланса). В этом случае норматив будет – не более 2-2,5.

Требуемая динамика: снижение.

Что показывает: во сколько раз обязательства компании превышают ее финансовый результат до уплаты процентов, налогов и амортизации. Если для расчета коэффициента долговой нагрузки используется годовая величина EBITDA, то значение можно трактовать как количество лет, которые понадобятся компании, чтобы полностью погасить свои обязательства с учетом двух допущений:

  • долги не увеличатся;
  • денежные притоки полностью направят на их погашение.

Коэффициент покрытия процентов – формула

Норматив: не менее 1. Но важно понимать, что единица характеризует ситуацию, далекую от идеальной и означающую: вся прибыль идет исключительно на погашение процентов по обязательствам. Оптимальным будет значение, превышающее 1,5.

Требуемая динамика: рост.

Что показывает: во сколько раз финансовый результат до уплаты процентов, налогов и амортизации превышает платежи, связанные с обслуживанием долгов. Чем выше значение, тем:

  • ниже долговая нагрузка компании;
  • меньше вероятность нехватки денег на своевременные расчеты с банками и прочими заимодавцами по процентным платежам;
  • тем выше способность организации наращивать собственный капитал за счет чистой прибыли.

Используйте чек-лист, чтобы оценить долговую нагрузку компании

Докажите банку или другому кредитору, что компания справляется с долговой нагрузкой и сможет вовремя расплатиться по всем своим обязательствам.

2. По балансу через структуру капитала

Преимущество этого подхода – в несомненной простоте. Достаточно бухгалтерского баланса. Характер коэффициентов таков, что их легко интерпретировать.

Коэффициент концентрации заемного капитала – формула:

Норматив: не выше 0,5-0,7. При этом значения показателя, превышающие 0,5, указывают на агрессивную политику организации в сфере формирования капитала.

Требуемая динамика: ожидаемая динамика зависит от целей бизнеса и от сложившейся политики управления капиталом. Если организация преследует консервативные цели в формировании пассива, то желательным будет снижение коэффициента. Если у компании в приоритете максимально быстрый выход на неосвоенные рынки, разработка новых видов продукции, масштабное строительство и/или модернизация основных средств, то, скорее всего, потребуется привлечение заемных средств. Значит, показатель будет расти. Однако в любом случае в качестве предельного следует обозначить соотношение между заемным и собственным капиталом на уровне 70÷30.

Что показывает: удельный вес обязательств в общей величине пассива. Иначе можно трактовать как долю активов предприятия, которые приобретены за счет заемных источников. Очевидно, что, чем ниже значение этого показателя, тем меньше уровень долговой нагрузки компаний. С другой стороны, слишком низкие значения коэффициента концентрации заемного капитала говорят о том, что организация обедняет свой оборот и, возможно, уменьшает финансовый результат по сравнению с потенциальной величиной. Это так, потому что, увеличивая кредиторскую задолженность и заемные средства, предприятие одновременно наращивает активы. Они – источник дохода, а, значит, прибыли.

READ
Что такое кредитная линия с лимитом задолженности

Чтобы сравнить значение коэффициента концентрации заемного капитала своей организации со среднеотраслевым, скачайте файл в начале статьи.

Коэффициент финансового левериджа – формула

Норматив: находится в пределах от 1 до 2,3. При этом чем сильнее показатель отклоняется от единицы в сторону повышения, тем более высокая долговая нагрузка характерна для компании.

Требуемая динамика: снижение.

Что показывает: сколько рублей обязательств приходится на каждый рубль собственных источников финансирования деятельности. По экономическому смыслу и трактовке во многом схож с коэффициентом концентрации заемного капитала.

Коэффициент структуры заемного капитала – формула

Требуемая динамика: рост.

Что показывает: какая часть обязательств предприятия имеет срок погашения, превышающий 12 месяцев. Чем выше значение коэффициента, тем ниже вероятность наступления неплатежеспособности. Это еще и некий показатель доверия контрагентов – банков и прочих заимодавцев. Ведь никто не станет давать «долгий» кредит или заем организации с весьма шатким финансовым положением, когда нет уверенности, что она будет способна рассчитываться по обязательствам свыше одного года.

Важно помнить, что по бухгалтерскому балансу в состав долгосрочных обязательств входят также отложенные налоговые обязательства. Они представляет собой связующий элемент между данными бухгалтерского и налогового учета по налогу на прибыль (глава 25 Налогового кодекса РФ и ПБУ 18/02). Поэтому их не следует отождествлять в полной мере с традиционными обязательствами. Для большей корректности выводов по итогам расчета допустимо исключить отложенные налоговые обязательства из числителя формулы.

Гость, уже успели прочесть в свежем номере?

3. По балансу через соотношение обязательств и активов

Третий подход столь же прост, как и предыдущий. Принципиальным отличием является то, что обязательства предприятия оцениваются не только по данным пассива, но и в соотношении с активом в целом, либо с частью активов, а именно – их текущей составляющей.

Найти такое соотношение надо в связи с тем, что организации погашают свои долги чаще всего денежными средствами. Всё, что касается денег компании или того, чему вскоре предстоит ими стать, сосредоточено в составе оборотных активов. Поэтому разумно оценить долговую нагрузку компании, рассчитав значения коэффициента текущей ликвидности и величину чистых текущих активов (иначе – собственные оборотные средства, чистый оборотный капитал, рабочий капитал, функционирующий капитал).

Коэффициент текущей ликвидности – формула

Норматив: не менее 1,5-2. Считается, что для организаций с достаточно мобильной структурой имущества (например, сфера торговли) нормативное значение коэффициента текущей ликвидности может быть немного снижено и находится в пределах 1,2-1,5. Для производственных организаций, у которых цикл производства долог, рекомендация – не менее 1,8-2.

Необходимость полутора- или даже двукратного превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами в том, что:

  • в составе оборотных активов находятся запасы и дебиторская задолженность, качество которых, а, следовательно, и ликвидность могут очень разниться. Ни залежалая продукция, ни сомнительные долги покупателей/заказчиков не способны покрыть долги предприятия;
  • балансовая стоимость вообще всего имущества, в том числе его оборотной части практически никогда не совпадает с ценой его возможной продажи. Нередко первая гораздо ниже второй.

Превышение требуется, чтобы компания в условиях острой нехватки денежных средств смогла быстро превратить в них свои запасы, дебиторскую задолженность и краткосрочные финансовые вложения, при этом получив сумму, полностью покрывающую долги.

Требуемая динамика: рост.

Что показывает: какая часть краткосрочных обязательств компании может быть погашена за счет оборотных активов. Или сколько рублей текущих активов приходится на один рубль долгов со сроком погашения до 12 месяцев. Чем ниже значение коэффициента текущей ликвидности, тем выше долговая нагрузка и ниже платежеспособность предприятия в краткосрочной перспективе.

Хотите узнать, насколько текущая ликвидность вашей организации отличается от средней по виду деятельности? Скачайте Excel-файл в начале статьи.

Чистые текущие активы – формула

Норматив: отсутствует. Однако приемлемой считается положительная величина чистых текущих активов.

Требуемая динамика: рост.

Что показывает: в какой мере текущие активы покрывают текущие обязательства в абсолютной величине. Или что останется в обороте предприятия, если разом погасить все краткосрочные долги. По сути, это характеристика уровня долговой нагрузки компании в краткосрочной перспективе, а также показатель избытка/недостатка мобильной части активов на покрытие кредиторской задолженности, а также займов и кредитов со сроком до одного года.

Уровень долговой нагрузки: как оценить

Оценим уровень долговой нагрузки по всем семи параметрам на примере ПАО «ГМК «Норильский никель».

Таблица 1 – Долговая нагрузка ПАО «ГМК «Норильский никель» через соотношение обязательств и прибыли

Что такое долговая нагрузка и пример расчета

Ирина Кольцова, директор по консалтингу ООО “Альт-Инвест”

Цели: объективно оценить кредитную нагрузку компании, прежде чем привлекать новые займы и кредиты

READ
Что такое кредитная линия с лимитом задолженности

Как действовать: рассчитать и проанализировать пять ключевых показателей, характеризующих финансовую зависимость предприятия

Практически для любого бизнеса заемный капитал – наиболее распространенный источник финансирования операционной и инвестиционной деятельности. И каждый раз, чтобы взять новый кредит в банке, финансовому директору приходится доказывать кредитной организации, что компания справится с увеличивающейся долговой нагрузкой, что она в состоянии вовремя расплатится по всем своим обязательствам.

Один из показателей, которому банки уделяют пристальное внимание при оценке финансовой независимости клиента – коэффициент долговой нагрузки (Долг/EBITDA). Принято считать заемщика надежным при показателе Долг/EBITDA на уровне 2,0-2,5. Но насколько объективен этот показатель? Все зависит от того, какие обязательства отражаются в числителе при его расчете. В международной банковской практике в качестве долга рассматриваются только долгосрочные кредиты и займы, привлекаемые на инвестиционные цели. В тоже время российские компании нередко финансируют инвестпроекты за счет краткосрочных кредитов, а, следовательно, учет только длинных денег при определении Долг/EBITDA не корректен.

Пример

Компания “Дельта” планирует обратиться в банк за очередным кредитом. Если оценивать ее долговую нагрузку исключительно по долгосрочным займам, то все хорошо. Максимальное значение Долг/EBITDA за 2008–2010 годы достигло всего 1,55 (см.табл.). Следовательно, компания – надежный заемщик и может позволить себе новый долгосрочный кредит. При учете всех долгов “Дельты”, по которым начисляются и выплачиваются проценты, показатель приобретает совсем иные значения – от 1,83 в 2008 году и до 2,31 в 2010 году. Он еще находится в допустимых пределах, но может выйти за установленные кредитной организацией рамки при получении нового существенного займа. И вряд ли банк пойдет на это.

Предположим, что ситуация совершенно критичная. Долг/EBITDA увеличится до 6,7. И если все займы “Дельты” обходятся ей в 15 процентов годовых, то при таком соотношении вся ее прибыль будет уходить исключительно на обслуживание долга (EBITDA к долгу – 0,15, те же 15%). У компании попросту не останется средств для погашения основного тела долга.

Не всегда для банка нормативы допустимых значений по показателю Долг/EBITDA колеблются в пределах от 2,0 до 2,5. Как правило, возможный диапазон определяется кредитной политикой этой организации, может меняться в зависимости от экономической ситуации стране или в отрасли. Например, предельный уровень показателя чаще всего снижается при росте процентных ставок, при проблемах с ликвидностью, в условиях экономического кризиса в отрасли, стране или мире, а также под воздействием любых других факторов, влияющих на прибыльность конкретной компании.

Если предполагаемое увеличение показателя Долг/EBITDA не настолько существенно, как в примере, то при планировании очередного кредита в интересах самой компании не концентрироваться только на этом показателе. Стоит сделать все, чтобы объективно и всесторонне оценить свою реальную платежеспособность и кредитоспособность, финансовую независимость. Для этого предстоит ответить на несколько казалось бы простых вопросов, о которых расскажем сейчас подробнее.

Сколько заемных средств приходится на рубль собственных

Ответить на этот вопрос поможет показатель финансового рычага – соотношение заемного капитала к собственному капиталу (Total debt to equity, TD/EQ), которое определяется по следующей формуле:

Чем больше значение этого коэффициента, тем выше риск банкротства компании. Рекомендуемые значения финансового рычага – от 0,25 до 1. Финансовый рычаг равный 0,25 свидетельствует об оптимальной долговой нагрузке, 1 – о предельной. В последнем случае в структуре капитала 50 процентов приходится на собственные средства и 50 – на заемные. Если значение финансового рычага выше единицы, это говорит о том, что компания финансируется в основном за счет заемных денег.

Стоит отметить, что предельные значения финансового рычага могут меняться в зависимости от отрасли или ситуации на финансовом рынке. Эксперты рекомендуют при его расчете использовать не балансовые, а рыночные оценки собственного капитала, что может существенно повлиять на уровень этого показателя. И еще, в компаниях, активно инвестирующих в свое развитие, показатели финансового рычага и коэффициента Долг/EBITDA в разгар инвестиционной и в начале эксплуатационной фазы будут существенно выше. Но это не самая худшая причина снижения финансовой устойчивости.

Пример

Кредитная нагрузка “Дельты” кажется на первый взгляд критичной. За 2008-2010 годы Долг/EBITDA вырос и приблизился к предельному значению (см. табл.). Но если принять во внимание соотношение заемного капитала к собственному, то ситуация не настолько плоха. Она даже улучшилась за эти три года. Показатель финансового рычага заметно сократился (с 23 до 7,85) благодаря частичному финансированию инвестиционных вложений за счет собственных средств.

Какая часть основных средств финансируется за счет “длинных” займов

С точки зрения классического финансового менеджмента, привлечение долгосрочных кредитов оправдано, если речь идет о финансировании инвестиций в основные средства. В теории, полученный займ должен гасится за счет денежных потоков, генерируемых созданным объектом основных средств.

READ
Соглашение о переводе долга — трехсторонний образец

Чтобы понять, какая доля основных средств финансируется за счет долгосрочных кредитов, рассчитывается соотношение “Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам” (Long-term debt to fixed assets, LTD/FA):

Пример

У компании “Дельта” за 2008-2010 годы этот коэффициент вырос с нуля до 0,69 (см. табл.). Практически 70 процентов внеоборотных активов профинансированы за счет долгосрочных обязательств. Чтобы ответить на вопрос, насколько это критично для предприятия, потребуется также оценить уровень текущей ликвидности и величину чистого оборотного капитала.

Каково соотношение оборотных активов и краткосрочных обязательств

Степень покрытия оборотных активов оборотными пассивами характеризует коэффициент текущей (общей) ликвидности (Current Ratio, CR) . Он помогает оценить способность компании погашать свои краткосрочные обязательства. Рассчитывается по формуле:

Рекомендуемые значения этого показателя – от 1,5 до 2. Коэффициент текущей ликвидности равный 1 говорит о том, что внеоборотные активы компании финансируются исключительно за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств. Никакие краткосрочные заемные средства (кредиторская задолженность или кредиты) не отвлекаются на инвестиционные цели.

Коэффициент текущей ликвидности при анализе, как правило, дополняется данными о чистом оборотном капитале (Net Working Capital, NWC). Последний показывает величину оборотных активов, профинансированных за счет инвестированного капитала – собственных и приравненных к ним средств. По сути этот тот же показатель, что и коэффициент текущей ликвидности, но не в относительном, а в абсолютном выражении:

NWC = Оборотные активы – Краткосрочные обязательства

Пример

У компании “Дельта” на протяжении всех трех лет коэффициент текущей ликвидности меньше 1, что говорит о низком уровне ее платежеспособности. Расчет чистого оборотного капитала помогает дополнить выводы, сделанные ранее по соотношению “Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам” (LTA/FA). А именно, что в 2010 году 30 процентов ее внеоборотных активов были профинансированы не только за счет собственного капитала, но и частично за счет краткосрочных обязательств (кредита и кредиторской задолженности) на сумму в 140 тыс. рублей. Направлять краткосрочные займы на финансирование внеоборотных активов – порочная практика, но в пользу компании говорит то, что она постепенно от нее отходит (за три года чистый оборотный капитал вырос с -450 до -140 тыс. рублей).

Как обстоят дела с обслуживанием займов

Для оценки способности компании обслуживать свои долговые обязательства за счет прибыли рассчитывается коэффициент покрытия процентов (Interest coverage ratio, ICR):

Этот коэффициент характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит, демонстрирует, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам. Также он позволяет определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов. Нормой считается значение показателя свыше 1, означающее, что компания не всю свою прибыль направляет на выплату процентов. Кстати, по требованиям некоторых банков ICR должен превышать 2.

Банки очень редко предоставляют отсрочку по выплате процентов, поэтому этот показатель можно рассматривать как некий запас прочности по обслуживанию процентной нагрузки компании.

Пример

У компании “Дельта” процентная нагрузка выше нормы. Несмотря на то, что показатель ICR за 2008-2010 годы снизился с 4,55 до 2,95, ситуация остается устойчивой – предприятия в состоянии обслуживать долги. В целом, по итогам расчета всех показателей можно сделать вывод, что потеря финансовой устойчивости “Дельты” связана с интенсивной инвестиционной программой, превышающей собственные возможности компании. Привлечение нового кредита без появления дополнительного денежного потока, сгенерированного предыдущими вложениями в производственные мощности, затруднительно.

В целом компания может обслуживать проценты по кредитам, постепенно гасить долги, но с точки зрения оптимизации финансового состояния необходима дополнительная прибыль от инвестиций и постепенное снижение доли заемных средств.

Для любой компании заемный капитал означает возможность более интенсивного развития, а иногда и существования. Но не стоит забывать, что кредиты – это дополнительные финансовые риски (потеря ликвидности, независимости), затраты на проценты, сложность процедуры привлечения, в случае низкого кредитного рейтинга. Финансовая устойчивость и кредитная нагрузка должны быть подчинены взвешенной финансовой стратегии, охватывающей перспективу на несколько лет вперед. Тогда анализ кредитоспособности как для внутренних целей (контроль долговой нагрузки и обслуживание долгов), так и для банков будет подчинен задачам, стоящим перед компанией. Отдельно взятый показатель долговой нагрузки, еще и выдернутый из контекста, не ответит на вопросы, связанные с финансовым состоянием компании.

Как лучше

Обратите внимание на состав долгосрочных и краткосрочных займов в отчетности. Не отнесены ли к ним деньги собственников? Не рассматриваются ли они как заемный, а не акционерный капитал? Если – да, то для понимания реальной долговой нагрузки потребуется их реклассифицировать.

Таблица. Оценка долговой нагрузки компании

Источники:
http://klopal.ru/finansovoe-pravo/5583-chto-takoe-dolgovaya-nagruzka-i-primer-rascheta.html
http://lichnyjcredit.ru/dolgi/formula-rascheta-koefficienta-dolgovoj-nagruzki.html
http://blog.oy-li.ru/dolgovaya-nagruzka/
http://fingeniy.com/dolgovaya-nagruzka-pokazatel-dolgovoj-nagruzki/
http://www.fd.ru/articles/159438-dolgovaya-nagruzka-chto-eto-i-kak-rasschityvaetsya
http://old.alt-invest.ru/index.php/ru/biblioteka/tematicheskie-stati/analiz-finansovogo-sostoyaniya-kompanii/1719-pyat-pokazatelej-dlya-obektivnoj-otsenki-dolgovoj-nagruzki-vashej-kompanii
http://prava.expert/zashhita-yuridicheskih-lits/kreditnaya-liniya-s-limitom-zadolzhennosti.html

Ссылка на основную публикацию